恒指期货

美股夏季攻势遭遇阻击

从6月起头的美股反弹行情遭遇曲折,在多位美联储官员颁发强硬亮相后,有关货币政策收缩途径的担忧情感重现覆盖市场。加息预期随后持续推高美债收益率和美圆指数,风险偏好回落打压了前期表示不俗的生长股。在上周美股完成两万亿美圆期权交割后,资金将起头从头蓄势,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会有关政策立场的最新亮相将成为行情的催化剂。

  美联储激进加息预期重燃

  美联储7月会议纪要显示,因为通胀未呈现明显降温迹象,为了满足促进更大限度就业和价格不变的目的,很多官员认为必需采纳限造性政策立场。同时,跟着货币政策立场的进一步收紧,在评估累积政策调整对经济活动和通胀影响后,可能会放缓政策加息的程序。

  牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在承受第一财经记者采访时暗示,从纪要内容看,美联储官员对货币政策的风险评估愈加平衡。一方面,他们存眷到了公家可能量疑委员会充实调整政策立场的决心,高通胀可能会变得根深蒂固的风险,提及委员会可能会收紧政策立场,以恢复价格不变。另一方面,加息对经济活动的影响引起了留意,好比劳动力市场的前景正在软化。

  从上周公布的数据看,美国经济下行压力呈现企稳的迹象。履历了短暂低迷后,7月份工业产出增长0.6%。那一改善在很大水平上是由汽车消费的激增鞭策的,因为该行业严峻的供给链问题正在得到缓解。除了汽车和零部件以外,其他造造业产出也有所上升。

  与此同时,因为燃料价格回落促进了消费,零售、销售额得到了支持。美国汽车协会(AAA)的数据显示,到目前为行,8月份的汽油价格比7月份的均匀程度下降了约11%,那表白消费者在预算中获得了一些额外的喘气空间。不外考虑到仍然高涨的通胀率,美国度庭储蓄削减及对财政情况的灰心评估将考验消费者的耐久力。

  第一财经记者留意到,从美联储官员的最新亮相看,抗通胀仍然摆在了重要位置。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)暗示,美联储将尽一切勤奋将通胀率恢复到目的程度,即便那意味着有陷入衰退的风险。鹰派委员、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)则暗示,倾向于撑持9月份再次加息75个基点。

  受此影响,上周各期限美债收益率震荡上行,鞭策美圆指数打破108关隘并迫近年内高位。芝商所CME利率察看东西FedWatch显示,估计9月加息75个基点的概率已经从上周的31%升至47%。外界将目光转向了即将举行的杰克逊霍尔央行年会,届时鲍威尔将对经济前景和政策预期颁发最新言论。

  施瓦茨告诉记者,考虑到通胀率仍然很高,美联储内部很多人认为利率低于中性程度,那意味着短期内的政策空间不小。他认为,市场可能低估了美联储许诺冲击通胀所需的收缩水平,若是下周的PCE数据高于预期,则上调的75个基点的可能性将继续增加。那也会带动将来利率峰值的上移。毫无疑问,如今颁布发表战胜高通胀还为时过早,美联储仍然需要期待下次会议前的数项关键数据的表示来评估政策决定。

  反弹遇阻美股再迎挑战

  自6月中旬见底以来,因市场预期经济压力可能按捺美联储激进的加息动作并有助于降低通胀,美股迎来一段反弹修复行情。随后在能源价格回落、供给链瓶颈有所缓和的鞭策下,物价见顶希望必然水平上减轻了货币政策压力,加上新财报季企业整体盈利预期上修进一步提振了市场风险偏好。

  美银公布的月度全球基金司理查询拜访显示,全球经济增长和企业利润预期从此前创下的纪录低点反弹,88%的受访者估计将来12个月通胀率将下降。对将来加息冲击将完毕的希望让情感不再极度灰心,查询拜访发现机构对股票的设置装备摆设较7月小幅上升,现金敞口降至5.7%。

  与此同时,资金继续回流市场,EPFR Global数据显示,截至8月17日当周,美国股市持续两周获得资金流入,规模92亿美圆。美国小我投资者协会(AAII)市场情感查询拜访显示,短期净看空比例已经从6月下旬的41%降至4%以下,美媒市场恐惧和贪心指数从头回到贪心区间。

  现在财报季即将完毕,投资者将存眷焦点再次转向经济前景,寻找将来加息的进一步线索。上周后半段,市场颠簸有所加剧,美联储7月会议纪要和评论再度引发市场对货币政策途径的担忧。即将召开的杰克逊霍尔年会及即将公布的通胀和非农就业数据可能在将来几周引发新一轮震荡。

  有关熊市反弹的担忧再度困扰市场情感。贝莱德投资研究所暗示,考虑到美联储可能将联邦基金利率上调至“障碍经济”的程度,估计美国企业盈利前景将有所恶化。

  Truist Advisory Services结合首席投资官勒纳(Keith Lerner)暗示,美股大幅反弹后,如今是减仓良机,他也将调整压力归因于美联储加息将招致经济放缓的风险。“如今的估值相当高。从风险回报的角度来看,标普500指数在4200至4300之间的交易区间不太有利。”

  美国银行在最新陈述中研究了自1929年以来标普500指数履历的43次熊市反弹,并重申了“周期性熊市”的概念,即股指接近交易区间的顶部。而“最末底部”尚未明朗,可能会在明年呈现。美银首席投资战略师哈特内特(Michael Hartnett)暗示:“因为明年春季通胀将仍然到达5%-6%,加上将来几个月美联储量化收缩可能会显著加强,那将对信誉利差和市盈率形成负面影响,因而市场还需探底。”