行情分析

郭广昌归国60天一边打气一边减持复星套现超230亿

11月10日,郭广昌再次呈现在公家面前。做为复星话事人,他以视频体例出席了旗下公司举行集体业绩申明会。

“我坚信,我们将在将来的五到十年迎来一个全新的开展机遇期。”郭广昌如是说。那离他9月13日完毕长达几个月的海外行程回到上海,在微博公开发声已过去近60天。

本年以来,复星不断深陷债务压顶和变卖资产回血的漩涡傍边。6月14日,评级机构穆迪将复星国际Ba3的公司家族评级列入下调察看名单,曲指复星存在活动性压力——截至2022年3月末,复星在控股层面的库存现金不敷以付出将来12个月到期的短期债务。

尔后,一枚石子荡起的涟漪,渐成巨浪。传言四起,实假难辨。复星被量疑,郭广昌被非议,“大而不克不及倒”似乎已是过去式。

“我看到我们在海外良多企业都恢复到了比疫情前更好的程度,还有一些企业在疫情期间更是获得了高速增长。”郭广昌在9月13日的微博中说,并暗示“中国永久是复星最重要的按照地”。

两天后,他再次微博发文,坚称监管部分要求摸底复星的报导“严峻背离事实”,“严峻误导投资者”。姿势强硬。

掌舵人回到按照地,军心能否不变外人不得而知,但复星出卖资产节拍明显加快。郭广昌回国后,在近60天的时间里,“复星系”通过出卖资产和减持套现超230亿元,年内套现已超400亿元。

套现是为了回血。10月25日,摩根士丹利、花旗等机构发布陈述称,复星国际办理层对阐发师们暗示,在将来12个月内,还将处置500亿至800亿元的非核心资产,从而将其净欠债减半,降至500亿至600亿元程度。

郭广昌25岁创业,至今30年,几经风雨,安然而过,复星末成横跨金融和实业、规划遍及20多国,资产总量超8000亿元的巨型本钱谱系。能够预见的是,出卖资产是复星接下来应对活动性危机的次要途径,继续收缩不成制止。哪些资产能够卖?怎么卖?复星有非卖品吗?还会买哪些?

那些问题都考验着郭广昌和复星。

复星医药、豫园股份、南钢股份、海南矿业2022年第三季度业绩结合申明会现场。图片来源:复星集团官网

归国72小时:回应量疑

11月10日下战书,面临若何掌握新开展机遇,郭广昌给出回应:是聚焦主业,加强立异,做好全球化。

曾经有一段时间,郭广昌和复星是全球市场最为活泼的买手之一。他以总能踩对节点著称,被誉为“中国的巴菲特”。“复星系”横跨地产、医药、投资、时髦、保险、酒业、钢铁等范畴,在A股和港股拥有10余家上市公司。郭广昌坦言,贸易的素质是一种规模经济,若是没有规模,就没有合作力。

以前,“买买买”是复星的扩张利器,成就了多元化运营。如今,“卖卖卖”成了复星的自救砝码。

截至本年6月末,复星国际包罗银行告贷、公司债等在内的计息欠债合计2611.18亿元,此中短期计息欠债为1236.92亿元。彭博数据显示,复星国际目前境外债券应付本金总额约为64.65亿美圆,2023年内到期债券的应付本金合计26.15亿美圆。复星在境内还有庞大的债务,截至2022岁尾,“复星系”公司在境内将有130多亿元债券到期或回售。

评级机构提醒风险,各类声音此起彼伏。9月13日,市场传播北京国资委已下发通知,要求市管企业梳理与复星集团合做情况,并研判相关合做风险。

统一天,郭广昌发布微博,解释已身在国内。他还说,复星如今有接近一半的财产和员工在海外,所以此次在海外多停留了一些时间,跑了20多个国度,接近40个城市。郭广昌强调:“不管在海外仍是在隔离期间,我都始末心系着国内的营业。”

那是复星陷入债务危机风波3个月以来,郭广昌初次发声,曲面量疑。仍是在9月13日,复星集团回应称,北京国资委通知是针对热点企业和舆情做的常规信息搜集,没有任何针对性,复星在北京各项营业开展一般。次日,复星国际副总裁祝文魁在北京拜见北京市国资委有关指导,就合做情况停止交换。

“复星的开展过程中,履历过良多坎,也曾经曲面过良多谣言,但我们都挺过来了。”郭广昌在9月15日的微博发文中,请股东、投资人安心,他和复星的一百多位全球合伙人及所有复星人会继续勤奋,把企业做好。

在统一天召开的投资者沟通会上,郭广昌坦言,在当下的市场情况中,复星做为一家民营企业接受了庞大压力,一方面来自舆情影响,另一方面是公开债窗口封闭影响。面临那些压力,复星持久以来的战略是加大现金储蓄,加厚“平安垫”。

对复星欠债6500亿元的传言,郭广昌坚称“那是谣言”。他说,复星集团层面的债务约1000亿元,“财政十分安康”。

复星并非一味甩卖资产。9月以来,复星叫停复星医药减持、继续回购复星国际股份、结合蚂蚁集团拿下上海滩“王炸”地块、进军酱酒等。另一个微妙的细节是,复星还末行了与穆迪就评级办事的贸易合做。

短短72小时内,复星又履历了一波舆情和股债双杀冲击,那是郭广昌回国后打的第一战。

归国60天:“卖卖卖”缓解危机,套现超230亿元

郭广昌回国后,复星减持节拍加快。

9月14日至9月30日,复星高科累计减持复星医药3910.66万股A股股票,套现资金约11.83亿元;9月15日,复星国际减持新华保险2615.95万股H股,套现约4.48亿港元;9月20日和10月10日,复星两度减持豫园股份,套现约15.5亿元。10月10日,中山公用(000685.SH)通知布告称,7月7日至10月6日,复星集团累计减持3403.81万股,套现约2.35亿元。

在一系列的减持中,出卖南钢结合最受注目,所涉金额也最多。10月19日晚,复星国际和南钢股份双双通知布告称,复星国际旗下复星高科、复星产投及复星工发三家子公司,与沙钢集团在10月14日签定框架协议,有意向将其所持南钢所有资产即南钢结合60%股权全数让渡给沙钢集团,潜在出卖意向代价不超越160亿元。

据框架协议,沙钢集团需付出总诚意金80亿元,那在并购市场中其实不多见。显然,那将大大加强复星的资金周转才能。

“在目前的情况下,任何高欠债的企业都是危险的。”汇生国际融资总裁黄立冲向时代周报记者说,因为信赖危机,目前企业发行境外债都呈现难以延续的问题。

一名机构投资者也对时代周报记者说,复星被穆迪下调评级后,境外融资出格是债券融资会遭到较大影响。

客不雅而言,复星旗下资产量量较好,接盘者应声而来。

减持招金矿业也备受注目。11月6日,豫园股份拟通过大宗交易的体例出卖招金矿业6.54亿股股份于金山国际矿业,占招金矿业总股份的20.00%,交易总价款为43.95亿港元。交易完成后,豫园股份在招金矿业的持股降至1.26%。

时代周报记者梳理,郭广昌回国两个月,“复星系”加速瘦身,出卖资产和减持股份套现超230亿元。

“一家企业,任何时候都要连结口袋里有足够的现金。”郭广昌曾在2020年慨叹,复星创业那些年还活着,很重要的一个原因,就是时刻连结着每天如履薄冰、战战兢兢,但是兢兢业业。“我们不断在修补本身的财政目标,历来不外分冒险。”郭广昌说。

断臂求生:从非核心资产砍到核心资产

郭广昌30年苦心运营,复星构造了“安康、快乐、充足、智造”四大板块。

安康是收柱板块,次要营运主体为复星医药;快乐板块的次要运营主体是豫园股份,主营营业分为财产运营、物业开发与销售及贸易综合运营与物业综合办事三大板块;充足板块包罗保险营业与资管营业;智造板块的核心企业包罗海南矿业、南京南钢等。

在净利润奉献方面,充足板块为复星国际奉献近半利润,智造板块虽资产和营收最小,但盈利才能却仅次于充足板块,本年上半年奉献了35%的净利润。不外,那两大板块的资产也被复星重点抛售。

业内人士向时代周报记者评价说,复星出卖资产并不是毫无章法,从出卖资产时间节点来看,“上半年次要是退出非核心资产,而从下半年则是起头出卖、减持核心资产。”

本年以来,“复星系”相继减持了海南矿业(601969.SH)、ST广田(002482.SZ)、泰和科技(300801.SZ)、中粮工科(301058.SZ)、新华保险(601336.SH;01336.HK)、中山公用、青岛啤酒(600600.SH)、酷特智能(300840.SZ)、泰康保险、三元股份(600429.SH)、金徽酒(603919.SH)等公司,此中很多是“清仓式”减持。

9月起头,复星出卖资产的程序加速,包罗减持了复星医药、豫园股份、复星旅游文化等核心资产。当月2日,复星高科颁布发表将减持不超越8008.9656万股的复星医药A 股股票,占总股本的3%。复星医药是郭广昌创业的起身之地。那是复星医药1998年上市以来,复星高科的初次主动减持。

郭广昌在9月15日的投资者交换会上解释:“A股资产在处置过程中需要必然的交易时间,为了投资者们能更快拥有更高的‘平安垫’,只能考虑利用复星医药和复星旅文。”

10月24日,郭广昌在与机构投资者交换时,坦承减持复星医药是“败笔”。当晚,复星医药就通知布告,复星高科决定提早末行减持方案,并许诺一年内不减持复星医药股份。痛心和可惜之情可见一斑。

保险曾被郭广昌寄予厚望,是复星之所以成为复星的重要支持。在郭广昌的认知中,“保险+投资”是复星的核心战略。保险营业的“浮存金”是持久优良本钱,可与复星投资才能对接。2022年以来,复星屡次出卖旗下保险公司股权——4月,复星国际通知布告将出卖美国保险公司AmeriTrust的100%股权权益,价格为7.4亿美圆;9月,“复星系”大幅减持永安财险股权,持股比例将从40.68%下降至约14.6868%;还减持新华保险,拟清空泰康保险股份。

南钢股份是南钢结合的核心资产,“复星系”已持股近20年,一度被“复星系”视做“压舱石”。2010年以来,复星从南钢股份持续获得的分红约达25亿元;南钢股份盈利才能较强,近3年归属净利润高达95亿元,堪称“现金奶牛”。

复星2003年以16.5亿元的成本入主南钢结合,现在将以160亿元出手,虽获利不菲,但亦犹如“断臂”,失去了一大助力。

本年以来,复星还减持了智造板块中的海南矿业和中山公用。11月6日,豫园股份又减持了持股近10年的招金矿业,通过两次减持,豫园股份套现近48亿港元。

“强化活动性和包管现金流平安,那是当前整个复星十分重要的工做。”9月初,复星国际施行董事、联席CEO陈启宇对媒体说。

挨过寒冬:收缩中谋开展?

持续“卖卖卖”,复星邦畿在不竭收缩,智造板块收缩尤为明显。

在11月10日的2022中国名优酒文化节暨中国酒业大会上,复星全球合伙人、复豫酒业董事长、沱牌舍得集团董事长吴毅飞说,复星开展30年来,从一起头做地产、医药,到今天成为相对多元化的全球性企业,但比来捋清晰复星将来必然是围绕家庭幸福财产持续深耕,那根本上包罗“充足、安康、快乐”三个主题。

从吴毅飞的亮相来看,智造板块其实不在复星将来持续深耕的财产中。从复星处置资产的趋向来看,智造板块在复星贸易邦畿的战略地位或将生变。

不外,海南矿业近期在承受投资者调研时则称,智能造造仍然是复星生态财产中的重要构成部门。

市场人士评价,复星的战略是该收缩的收缩,该继续开展的继续开展,因而要为后期重点开展的一些项目储蓄资金。豫园股份也称,此次出卖招金矿业股权,有利于公司把更多资本聚焦于重点开展战略及重点项目。

大摩阐发指出,复星国际办理层强调将继续专注于消费相关范畴的开展,将复星医药、豫园股份、复星旅游文化及保险等营业视做核心资产。估量复星将优先处置保险范畴少数股权投资、非核心房地产资产及于互联网范畴的非战略性投资,但相信该公司不会完全退出房地产市场,而会在精选的市场继续运营。

冷冽寒冬之中,郭广昌还在押注上海滩新地王。本年3月,复星颁布发表以63.42亿元收买外滩金融中心50%股权。10月25日,豫园股份又通知布告,此前公司与蚂蚁集团结合拿下的上海黄浦区老城厢汗青文化风貌区16宗地块(即福佑地块),最末出让价格129.3亿元。

豫园股份称,福佑地块是其打造“大豫园片区”的构成部门。将来,豫园股份将主导项目整体开发,项目建成后蚂蚁集团将获取共计约6万平方米的地上自持办公物业。

有接近复星的知恋人士说,豫园三期以及整个大豫园片区项目,是上海市交给复星的使命,必需要搞好。

除了精耕上海滩新地王之外,郭广昌在保险、消费范畴亦继续投资规划,但出手其实不多。

2022年2月,复星葡萄牙保险收买了The Prosperity Company 70%的股份;6月,复星葡萄牙保险达成协议拟收买秘鲁第三大保险公司La Positiva公司余下起码40.5%的股份。

郭广昌还在加码规划酱酒。10月25日,复星旗下舍得酒业与夜郎古酒成立合资公司贵州夜郎古酒庄有限公司,舍得酒业持股78.95%。时代周报记者发现,夜郎古酒在糖酒会展台的介绍上已标明为“复星生态企业”。

陈启宇称,从2019年起头,复星在集团层面就很少再做对外投资,从2018年起头加大对子公司的业绩要求。集团希望鞭策那些核心的财产子公司加速对非战略、非核心资产的处置,用途置的资产来帮忙核心营业的补强、并购、研发、人才的国际化以及营业进一步高速开展。

收缩中寻开展,挑战仍然不小。

2021年,复星国际的运营性现金流量净额为-32.86亿元,那是2016年以来初次呈现负数,而2020年那一数字是88.85亿元。本年上半年,复星四大营业板块承压,快乐板块吃亏0.6亿元,安康、智造和充足板块的利润均呈现差别水平下滑。

“活着比什么都重要。”郭广昌曾公开暗示,复星拥有在全球本钱市场上通过债券发行、IPO等多种体例融资的才能,“多点现金,多个渠道,多种融资的体例。那在围棋上来讲叫多个眼,多个眼你就可能多口气,你就比他人多活一天,多活一天你就比他人多点合作的才能。”

郭广昌还曾说,有时候不要只想到跑得更快,而要想到活得更长。事理朴实,实正做到却不容易。

就处置资产等相关事宜,时代周报记者联络复星集团相关人士,截至发稿未获回复。